EBRD e instituições ucranianas reduzem projeção de crescimento da Ucrânia em 2026 para perto de estagnação
O European Bank for Reconstruction and Development (EBRD) reduziu sua projeção de crescimento do PIB da Ucrânia em 2026 de 2,2% para 1,5%, descrevendo a economia como próxima da estagnação em meio à intensificação dos ataques russos. O Ministério da Economia da Ucrânia considera um cenário de cerca de 0,5%, enquanto o governo central projeta 1,6%, e várias outras instituições — Banco Nacional, FMI e orçamento — também revisaram suas estimativas para baixo.
Pontos principais
- EBRD reduziu a projeção de crescimento do PIB da Ucrânia em 2026 de 2,2% para 1,5%, e a de 2027 de 4,0% para 2,5%.
- PIB real da Ucrânia contraiu 0,6% no 1º trimestre de 2026, primeira queda desde 2023; estimativa do 2º trimestre foi revisada de 0,6% para 0,4%.
- Ministro da Economia Oleksandr Kravchenko disse que o crescimento pode ficar abaixo de 1,6%, com cenário de ~0,5% em análise no ministério.
- Crescimento ano a ano caiu de cerca de 4% em julho para aproximadamente 0% em agosto, segundo Kravchenko.
- Banco Nacional da Ucrânia reduziu em agosto sua projeção de 2026 de 1,8% para 1,1–1,2%; FMI projeta 1,0–1,6%.
- EBRD citou ataques russos a portos e embarcações do Mar Negro, baixa no nível do Danúbio e bloqueio naval como fatores que agravam as perspectivas.
- EBRD também reduziu a projeção de crescimento da Rússia em 0,3 ponto percentual, para 0,5% em 2026 e 0,7% em 2027.
Por que importa
Vários grandes forecasters rebaixaram simultaneamente as perspectivas de crescimento da Ucrânia para 2026, sinalizando um consenso amplo de que a economia saiu de uma recuperação lenta para uma quase estagnação. As revisões para baixo estão diretamente ligadas à escalada militar russa contra infraestrutura energética, logística e o Mar Negro. A disparidade entre as projeções — do cenário de ~0% do Ministério da Economia aos 1,6% do gabinete — evidencia a incerteza sobre a profundidade da desaceleração e o tamanho do hiato fiscal. Crescimento mais lento combinado com um déficit projetado de cerca de 15% do PIB no projeto de orçamento de 2027 aponta para pressão fiscal crescente e dependência de financiamento externo. Como Ucrânia e Rússia respondem juntas por cerca de um quarto das exportações globais de trigo, a interrupção prolongada das exportações ucranianas pode pressionar os preços mundiais de alimentos.
O que aconteceu
O European Bank for Reconstruction and Development (EBRD) publicou em 24 de setembro sua revisão econômica trimestral, intitulada "Running dry" ("à sec"), reduzindo sua projeção de crescimento do PIB real da Ucrânia em 2026 de 2,2% para 1,5% e a de 2027 em 1,5 ponto percentual, para 2,5%. O banco descreveu a economia ucraniana como próxima da estagnação, atribuindo a piora à escalada dos ataques aéreos russos contra infraestrutura, portos do Mar Negro e embarcações civis, bem como a níveis baixos de água no Danúbio e à escassez de material rodante. Também reduziu sua projeção para a Rússia em 0,3 ponto percentual em ambos os anos — 0,5% em 2026 e 0,7% em 2027. A nível doméstico, o ministro da Economia Oleksandr Kravchenko afirmou que o crescimento ficará abaixo da estimativa atual de 1,6%, com um cenário de cerca de 0,5% em análise no ministério, e que o crescimento ano a ano caiu de cerca de 4% em julho para aproximadamente 0% em agosto. O Banco Nacional da Ucrânia reduziu em agosto sua projeção de 2026 de 1,8% para 1,1–1,2%, citando destruição na indústria e no comércio e piora das expectativas empresariais; o FMI projeta 1,0–1,6%; e o projeto de orçamento de 2027 pressupõe 1,3%. No início do ano, a previsão do gabinete era de 2,4%, base do orçamento de 2026, mas foi reduzida para 1,6%. O PIB real contraiu 0,6% no primeiro trimestre de 2026 — primeira queda desde 2023 — e o Serviço de Estatísticas revisou a estimativa do segundo trimestre de 0,6% para 0,4%.
Onde as versões divergem
As projeções para o crescimento do PIB real da Ucrânia em 2026 variam significativamente entre instituições: cenário do Ministério da Economia de cerca de 0,5%; Gabinete de Ministros 1,6%; FMI 1,0–1,6%; EBRD 1,5%; Banco Nacional (agosto) 1,1–1,2%; e premissa do projeto de orçamento de 2027 de 1,3%. As fontes ucranianas (NV, Radio Liberty e Forbes Ukraine) registraram esse intervalo de estimativas.
Contexto
O orçamento de 2026 da Ucrânia foi originalmente construído sobre a hipótese de crescimento de 2,4%; no meio do ano foi reduzido para 1,6%, e desde então as instituições o rebaixaram ainda mais. O primeiro trimestre de 2026 registrou a primeira contração ano a ano desde 2023 (-0,6%), e o crescimento ano a ano caiu de cerca de 4% em julho para aproximadamente 0% em agosto. O EBRD reduziu sua projeção para a Ucrânia em 2026 de 2,2% para 1,5% e também a de 2027, enquanto diminuiu a da Rússia (0,5% em 2026, 0,7% em 2027). O EBRD elevou sua projeção regional para 2027 para 4%, mesmo tendo reduzido a de 2026 para 2,5%, sugerindo que espera que o peso da Ucrânia seja parcialmente transitório.